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杠杆的笑话与股市的正经事：关于策略执行的叙事评论
开场像一本没有封面的小说，我把股市当作在风浪里前行的船，杠杆是吹气的气筒，一边呼气一边看浪花。杠杆放大的是波动，也放大了机会和风险。这个道理在学术里被记录：价格下跌往往伴随波动放大，这就是杠杆效应，Engle (1982)、Christie (1982) 与 Bollerslev 等人研究的要点（Engle, 1982; Christie, 1982; Bollerslev et al., 1992）。于是我在策略执行的棋盘上，既要让收益乘风，也要控制海峡里的危险。\n\n在富腾优配的实践里，行情动态调整不是喊口号，而是落地的步骤。先设定清晰的风险界限：最大回撤、止损位、以及杠杆上限。再用简洁的短线节奏，辅以对冲与仓位管理，让每一次波动都成为演练而非灾难。2008年的VIX曾飙到接近80的水平（CBOE, 2008），2020年疫情也让波动放大（CBOE, 2020），这些数据提醒我们风险是真实存在的，必须纳入日常分析。\n\n要稳健，需多维风险分析：基本面、技术面、市场情绪的交叠，形成可执行的清单。行情动态调整的核心，是把对冲和止损放在同一条生产线上，既不过度追涨，也不因短期波动放弃长期逻辑。
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